上周美元指数继续在高位守持，受限于80.74-82.84区间内，市场风险厌恶情绪继续在提供支持。上周布什宣布了一项2500亿美元的计划，即由美国政府直接购买美国大型银行的股票，试图达到稳定金融体系和提振经济。不过，近期美国经济数据令人失望，9月零售销售出现三年来的最大单月跌幅。9月工业生产月率下跌2.8%，跌幅是1974年以来的最大，进一步增加了美国第三、第四季度的经济增长。美联储伯纳克亦表示即使金融市场企稳，经济也不会马上复苏，令投资者担心美国经济衰退难以避免。在各大央行的携手注资努力下，市场开始出现稳定迹象，例如过夜利息开始转正，但同时发出高波动率和低流动性信号。芝加哥期权交易所的波动率指数继续在上周四的纪录高点81.17附近，且最新的外汇头寸持仓报告显示欧元/美元和英镑/美元的未平仓合约一直在逐步下跌，表明流动性仍匮乏。不过这些对美元是利好的因素，至于本周美元升势能否持续，就要取决于股市了。本周美国最关键的唯一一件事件风险是周一北京时间22：00，伯纳克将就经济前景和金融市场情况做证词陈述。伯纳克讲话通常会引起轩然大波，特别是对美元、日元和股市。对于敏感的金融市场，若美联储暗示本月底将考虑减息，或是认为经济和金融情况将恶化，投资者可能迅速作出反应。整体来看，伯纳克证词陈述可能稍微推高投资者看涨情绪，引起他们对减息的质疑，若果真如此，本周美元应受到追捧。技术面，美元指数趋势仍向上，上方阻力在61.8%回档83.27附近。超卖RSI已发出反转信号，但需要等候事件风险做进一步的确认。

基本面和利率尤其担忧

上周官员讲话和经济数据表明欧元区经济增长和利率恶化的速度将比市场最初预测的还要快。继欧元区15国首脑在巴黎召开欧元区有史以来的首次峰会后，上周一各国政府均推出了银行拯救计划，总金额达1.1万亿欧元，旨在担保银行间贷款和收购银行股份，从而阻止金融系统陷入崩溃。然而，基本面继续呈现疲势，10月投资者信心跌至纪录低点附近，欧元区通胀回落增加了进一步减息的几率。预计未来数周或数月，投资者的焦点将转向救援计划对欧元区和其他国家产生的效果如何。除了欧央行主席发誓将向银行提供无限制的短期资金外，政策官员作出的大部分努力都是针对国内的。若投资者和银行发现信贷泡沫还远远未破裂，我们将再次看到市场恐慌情绪迅速扩散，政策领导者又将如何阻止这波担忧发生呢？相反，若市场波动尘埃落定，那么欧元面临的问题仅仅是欧元区经济和利率预期。一个月前，欧元被市场视为难得维持利率不变的货币之一。自欧央行被迫减息50点后市场完全改变了对欧元的看法。瑞信集团的隔夜掉期指数显示，预计11月6日的利率决议欧央行将减息25点的几率是100%。不过，经济学家则相信高通胀将促使欧央行维持利率在3.75%不变。本周欧元区将公布10月制造业和服务业数据，若结果疲弱，将确定下周GDP结果差强人意。技术面，尽管周图欧元/美元继续呈现空头排列，但汇价已连续两周在1.3403斐波档上方收盘。预期汇价继续下跌前将有修正的空间。

英国GDP意义深远

上周英镑剧烈震荡，一方面英央行的5000亿英镑救援计划已迅速实施。另一方面，失业人数攀升至2年来的高点。只有在市场流动性恢复正常的情况下，英镑才会受到事件风险的影响。预计英国第三季度GDP将不再仅仅影响英镑这一货币。房市崩溃，贸易赤字创纪录，贷款收紧，消费者支出和信心下跌，市场预期第三季度GDP将收缩0.2%。若果真如此，这将是英国经济增长16年来的首次收缩，将进一步打压英镑和其它货币。作为G7最早公布GDP的英国，该数据将确认或否定全球经济增长预期是否迈向衰退的观点。此前，英镑仍面临其它数据的威胁。预期周一Rightmove房价指数对汇价的影响可能有限，因市场已经清楚地知道英国房地产疲惫不堪。周四公布的9月BBA房屋贷款数据可能值得关注，该数据不仅是房地产的领先指标，而且是衡量消费者对信贷的需求和信心的关键指标。不管怎样，预期市场不太可能对这些报告做出反应。技术面继续看跌英镑/美元，阻力分别在5周均线1.7580和10周均线1.7900附近。

日元继续是大赢家

上周全球风险偏好情绪有所上扬导致日元兑美元稍微下滑。尽管近期金融市场压力缓解，但仍未能确定全球股市最差的时刻已过去了。信贷市场和股市的关键指标仍显示金融市场情况还未恢复正常。美国3月期的伦敦同业银行利率和3月期的美国债券利率差继续保持在362点附近，远高于07年爆发次贷危机前的40点。显然，最近央行的注资行动还未在同业银行间产生效果，因此，借贷成本仍将居高不下。国内经济数据近期对日元没有太大的影响，因此，预期本周数据亦不会引起日元大幅波动。相反，全球股市走势值得关注，特别是亚洲股市的表现。上周亚洲股市强劲上扬导致日元疲弱，并在上周五兑美元低位收盘。
上周瑞郎兑美元窄幅盘整，因金融市场仍具不确定性。信贷市场复苏有限，加上套息需求疲弱，增加了瑞郎的买盘兴趣。预计本周瑞郎将继续受宠，特别是在投资者风险厌恶情绪仍高涨的情况下。另一边，欧盟就如何修改全球金融系统多次出面发表讲话，引来市场对下个月G8为了探讨金融危机的解决方案将召开会议的猜测。尽管G8持续做出努力，但预计全球领导人要达成共识是不太可能的，因为信贷崩溃在各国的影响有所不同。不过，金融市场和全球经济的不确定性可能在短期内将继续引起汇市波动。预计本周风险情绪将继续左右汇市，瑞郎再次可能忽略了基本面。换句话说，信贷市场和股市持续动荡将可能帮助推动低息货币的需求，瑞郎可能有上扬的空间。

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