经济初现复苏迹象，股市、楼市却一个劲儿地连升猛窜，有人兴高采烈，也有人不以为然。最近，就有国内学者指出：“股市、楼市齐涨不太正常，说明大家的投资渠道太少”;有境外的经济学家警告：“中国的股市和房市可能被高估了一倍”;而财政部会计司有关人士则做出更明确的推断：一些上市公司可能将部分银行贷款投入了股市和房地产市场，从而在国内市场中制造了虚假繁荣的局面。

　　财政部会计司的推断是以具体数据为依据的。在对上市公司2008年度的财务业绩进行研究后，他们发现，银行去年共向1597家非金融类上市公司发放了3.9万亿元人民币贷款，但到去年年底，上述贷款中仍有1.3万亿元留在银行帐户中。这说明，上市公司拥有的“流动性”是充足的，而这些“流动性”并没有全部进入实体循环，很可能流进股市和房地产市场以博取短期收益。至于今年上半年新增的7万多亿贷款中，又有多少进入了“两市”，前一段已经有了一些说法，有人估计，新流入的“热钱”也在1万亿以上，有人甚至认为50%左右的银行资金是在金融系统内部自我循环。股市、楼市“不差钱”，焉能不翻着跟斗往上窜?!

　　在资金方面，也是几家欢乐几家忧，有“流动性”极其富裕的，也有等米下锅、嗷嗷待哺的。从实际情况看，在实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实4万亿的刺激经济举措后，政府主导的各种重点项目、大型企业所需资金基本得到了保证、受益明显，而本来融资困难的大量中小型企业的境况却依然改善不多，资金进入实体经济的步履还相当“吝啬”、“拘谨”。松的极松，调度“灵活”、驰骋“两市”，短期谋利，催生泡沫;紧的奇紧，渠道狭窄、条件严苛，运转艰难，发展乏力。这种不均衡的表象，掩盖着相当强的破坏性。如果任其发展，就会带来严重的不良后果：增长速度回升了，新一轮泡沫却迅速形成了;经济暂时繁荣了，内在结构却更加畸形了。

　　显然，上述新情况已经引起了决策层的注意与重视。几天前，中国银监会紧急下发了《关于进一步加强信贷管理的通知》，要求商业银行严格控制贷款流向，保证贷款发放进入实体经济，满足实体经济需求，防止信贷资金违规流入资本市场和房地产市场。紧接着，银监会又于7月30日发布了《流动资金贷款管理暂行办法》征求意见稿，规范银行业金融机构流动资金贷款业务行为，防止流动资金贷款被挪用。笔者相信，与往常一样，这两项举措，只能起到“打招呼”的作用，能否保证贷款真的规范运行，还得看“执法者”怎样对违规者“动真格的”。其实，信贷资金“出轨滥流”问题，并非始于今日，十多年前上海等地就发生过这类案件，一些当事人还为此受处分、被判刑。在新的形势下，在推进改革的同时，切实加强监管，就显得更加迫切而重要，因为人们不希望雪上加霜，听任金融“怪兽”进一步加重对整体经济的危害。

　　世界经济危机仍未见底，既要继续坚持适度宽松的货币政策，又要避免资金信马由缰地“出轨滥流”，着实不易，但再难也得面对。也许，这也正是深化金融改革、大步提升监管能力与水平的机会。

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